چكیده:...............................................................................................................................................................

1

فصل یك: مقدمه تحقیق:

1- بیان كلی موضوع وضرورت انجام تحقیق.............................................................................................

3

2-  تشریح كلی ساختار پایان نامه ............................................................................................................

13

فصل دوم: ادبیات تحقیق  :

1- مقدمه.........................................................................................................................................................

21

2- ارزش...........................................................................................................................................................

32

3- هزینه تامین و ساختار سرمایه...............................................................................................................

40

4- خط مشیء  تقسیم سود.........................................................................................................................

79

5-  مدیریت ریسك........................................................................................................................................

84

6- مبانی پیش بینی مؤلفه های تاثیرگذار اقتصاد بربازارهای مالی وپولی........................................

118

فصل سوم: روش انجام تحقیق‌:

1- مقدمه .........................................................................................................................................................

134

2- ساختار یكپارچه مدل تامین  مالی ......................................................................................................

136

3- نحوه پردازش اطلاعات در مدل ............................................................................................................

144

4- پردازش اطلاعات در بخشهای اصلی مدل .........................................................................................

148

5- شرح معادله های  مدل ریاضی.............................................................................................................

153

6- مدلهای پشتیبان مدل اصلی .................................................................................................................

162

7- تشریح كلی مدل بررسیهای  اقتصادی ...............................................................................................

166

فصل چهارم: داده ها و آزمون مدل:

1- مقدمه .........................................................................................................................................................

174

2- پایگاه جمع آوری  داده ها ـ شركت ایران خودرو ............................................................................

176

3- توصیف و تحلیل  داده ها ......................................................................................................................

192

4- اجرای مدل با اطلاعات واقعی ..............................................................................................................

219

5- اعتبار سنجی مدل  .................................................................................................................................

229

6- نتایج اجرای مدل .....................................................................................................................................

229

فصل پنجم: یافته های تحقیق:

1- مقدمه.........................................................................................................................................................

232

2- نتیجه گیری..............................................................................................................................................

232

3- محدودیتها و كاربرد های تحقیق

236

4- پیشنهادات تحقیق ..................................................................................................................................

239

- منابع و مأخذ  و فهرست جداول و شكلها

- پیوستها

عنوان :

صفحه

چكیده:

1

فـــــــصــــل اول : مقدمه تحقیق

1-1- بیان كلی موضوع و ضرورت انجام تحقیق :

1-1-1- بیان موضوع و پرسشهای اصلی تحقیق........................................................................................................................................

3

2-1-1- اهمیت  و ضرورت انجام  تحقیق....................................................................................................................................................

4

3-1-1- فرضیات تحقیق..................................................................................................................................................................................

5

4-1-1- موضوع واهداف تحقیق.....................................................................................................................................................................

6

5-1-1- روش اجرای تحقیق و آزمون  مدل................................................................................................................................................

6

6-1-1- مبانی اطلاعات و روشهای جمع آوری  آن ..................................................................................................................................

8

7-1-1- دامنه و محدوده های  مورد نظر تحقیق.......................................................................................................................................

9

8-1-1- محدودیتهای تحقیق ........................................................................................................................................................................

10

9-1-1- پیشینه تحقیق ..................................................................................................................................................................................

11

2-1- تشریح  كلی ساختار پایان نامه :

1-2-1- ساختار یكپارچه پایان نامه    (مدلهای پایه )..............................................................................................................................

13

2-2-1- ساختار یكپارچه  پایان نامه  (مدلهای اصلی ) ...........................................................................................................................

17

فـــــصل دوم :  ادبیات تحقیق  :‌

1-2- مقدمه و ‌تعاریف  و نسبت ها :‌

1-1-2- مقدمه ..................................................................................................................................................................................................

21

2-1-2- ساختار سرمایه ...................................................................................................................................................................................

23

3-1-2- تعاریف  و نسبت ها ..........................................................................................................................................................................

26

2-2- ارزش :

1-2-2- مقدمه ..................................................................................................................................................................................................

32

2-2-2- چگونه اوراق  قرضه را ارزش گذاری كنیم ؟‌................................................................................................................................

33

3-2-2- سود نقدی و درآمد سهم..................................................................................................................................................................

35

4-2-2- ارزش گذاری انواع مختلف سهام ...................................................................................................................................................

36

5-2-2-برآورد پارامترهای موثر در مدل تنزیل سود نقدی پرداختنی.................... ..............................................................................

37

3-2- هزینه تامین سرمایه و ساختار سرمایه :

1-3-2- ریسك  و هزینه تامین سرمایه .......................................................................................................................................................

40

2-3-2- هزینه تامین سرمایه از طریق سهامداران .....................................................................................................................................

40

3-3-2- اهرم عملیاتی ......................................................................................................................................................................................

43

4-3-2- نسبت اهرمی و بازده سهامداران......................................................................................................................................................

46

5-3-2- انتخاب بین بدهی و آورده سهامداران ..........................................................................................................................................

48

6-3-2- اهرم مالی و بتا.....................................................................................................................................................................................

52

7-3-2- هزینه تامین سرمایه از طریق ایجاد بدهی ..................................................................................................................................

53

8-3-2- ارزش افزوده اقتصادی و اندازه گیری نتایج اجرایی مالی .........................................................................................................

55

9-3-2- بدهی و ارزش ویژه ـ بهره و سود نقدی .......................................................................................................................................

56

10-3-2- ساختار سرمایه ................................................................................................................................................................................

59

11-3-2- ساختار سرمایه و شرایط پرداخت مالیات .................................................................................................................................

64

12-3-2- محدودیتهای استفاده از بدهی در ساختار سرمایه .................................................................................................................

68

13-3-2- مدل میلر .........................................................................................................................................................................................

72

14-3-2- چگونه ساختار سرمایه را میتوان  تنظیم نمود ؟ .....................................................................................................................

75

15-3-2- سه روش  برای استفاده  از بودجه بندی  سرمایه  با استفاده از  اهرم مالی .....................................................................

76

16-3-2- بتا و اهرم مالی ................................................................................................................................................................................

77

4-2- خط مشی تقسیم سود :

1-4-2- خط مشی تقسیم سود .....................................................................................................................................................................

79

2-4-2- خط مشی تقسیم سود .....................................................................................................................................................................

80

5-2- مدیریت ریسك :

1-5-2- مقدمه ..................................................................................................................................................................................................

84

2-5-2-  مصون سازی مالی چیست ؟‌...........................................................................................................................................................

84

3-5-2- بحثهایی در رد مصون سازی  .............................................................................................................................................

86

4-5-2- بحثهایی درحمایت از مصون سازی  .............................................................................................................................................

88

5-5-2- چرا مصون سازی ؟ ...........................................................................................................................................................................

91

6-5-2- كاهش ریسك از طریق  آپشن........................................................................................................................................................

91

7-5-2- روش مقابله ای قیمت گذاری آپشن..............................................................................................................................................

98

8-5-2- تاثیر تغییر در نوسانات  سهام برارزش آپشن ..............................................................................................................................

102

9-5-2- روش مقابله ای قیمت  گذاری آپشن در یك دوره خاص..........................................................................................................

103

10-5-2- روش مقابله ای قیمت گذاری آپشن  برای دوره های  زمانی متعدد ..................................................................................

107

11-5-2 ارزشیابی آپشن با استفاده از مدل Black & Scholes.......................................................................................................

111

6-2- مبانی  پیش بینی  تاثیرات مولفه های  اقتصادی بر بازارهای مالی و پولی :

1-6-2- مقدمه ...................................................................................................................................................................................................

118

2-6-2- پیش بینی و عوامل مؤثر  بر آن .....................................................................................................................................................

118

3-6-2- اندازه گیری خطاهای پیش بینی....................................................................................................................................................

119

4-6-2- مقدمه ای بر  تكنیكهای پیش بینی بر اساس سری های  زمانی ...........................................................................................

123

5-6-2- روش هموار سازی  نمایی بر اساس تاثیرات روند .......................................................................................................................

128

فـــــصـــل سوم  : روش انجام  تحقیق :‌

1-3- مقدمه ........................................................................................................................................................................................................

134

2-3- ساختار  یكپارچه تامین مالی ...............................................................................................................................................................

136

1-2-3- مدلهای حمایتگر ...............................................................................................................................................................................

137

2-2-3- مدلهای  اصلی ...................................................................................................................................................................................

140

3-3- نحوه پردازش اطلاعات در مدل :

1-3-3- مرحله برآورد تقاضا بر اساس  محدودیتهای بازار ......................................................................................................................

144

2-3-3- مرحله تنظیم مدل  ORبرای تعیین تركیب بهینه  تولید محصولات .................................................................................

144

3-3-3- مرحله برآورد نقدینگی حاصل از اجرای برنامه تولیدی  محصولات ......................................................................................

145

4-3-3- مرحله برآورد نیاز نقدینگی  سالیانه...............................................................................................................................................

145

5-3-3-  مرحله برآورد كسری و نیازهای مالی و ارزی ............................................................................................................................

145

4-3- نحوه پردازش اطلاعات در بخشهای  اصلی مدل :

1-4-3- تأثیر تصمیمات ساختار سرمایه  در مدل ....................................................................................................................................

148

2-4-3- مرحله تعیین میزان نقدینگی  در مقاطع زمانی مختلف ..........................................................................................................

148

3-4-2- مدیریت ریسك...................................................................................................................................................................................

149

4-4-3- هزینه تامین سرمایه .........................................................................................................................................................................

149

5-4-3- مدل بررسی  مؤلفه های  اقتصادی مؤثر بر نوسانات  نرخ ارز .................................................................................................

150

5-3- شرح معادله های  مدل ریاضی.............................................................................................................................................................

153

1-5-3- مفروضات مدل ...................................................................................................................................................................................

154

2-5-3- راهنمای پارامترها و متغیرهای  مدل ...........................................................................................................................................

157

3-5-3-تابع اصلی و محدودیتهای مدل ریاضی .........................................................................................................................................

159

6-3- مدلهای پشتیبان مدل اصلی :

1-6-3- ساختار سرمایه :  ..............................................................................................................................................................................

162

2-6-3- نوسانات نرخ ارز  و آثار آن  بر روشهای تامین  مالی ................................................................................................................

162

3-6-3- هزینه تامین سرمایه  و میانگین موزون آن ................................................................................................................................

162

4-6-3- روشهای مصون سازی  در مورد ریسك بازپرداخت وامهای  خارجی ....................................................................................

162

5-6-3- ارزش زمانی پول ...............................................................................................................................................................................

162

6-6-3- مقایسه هزینه تامین و نرخ بازده  سرمایه ...................................................................................................................................

163

7-6-3- مدیریت ریسك...................................................................................................................................................................................

165

7-3- مدل بررسیهای اقتصادی  :

7-3- تشریح  كلی مدل بررسیهای  اقتصادی .......................................................................................................................................

165

2-7-3- عوامل مؤثر بر نرخ برابری دلار با ریال .........................................................................................................................................

169

فـــصـــل چهارم :  داده ها و آزمون مدل :

1-4- مقدمه ........................................................................................................................................................................................................

174

2-4- پایگاه جمع آوری داده ها ـ شركت ایران خودرو :‌

1-2-4- مقدمه ..................................................................................................................................................................................................

176

2-2-4- وضعیت كلی  شركت  و روند تغییرات آن ...................................................................................................................................

177

3-2-4- فعالیت اصلی  شركت .......................................................................................................................................................................

179

4-2-4- سرمایه در سال تأسیس و تغییرات بعدی آن...............................................................................................................................

180

5-2-4- سوابق تولیدی.....................................................................................................................................................................................

183

6-2-4- رسالت چشم انداز و برنامه استراتژیك ایران خودرو ..................................................................................................................

185

7-2-4- برنامه های  شركت در سال 1383................................................................................................................................................

187

8-2-4- برنامه های مدیریت  نوین در سال 1383....................................................................................................................................

190

9-2-4- مبانی و مفروضات تهیه بودجه  سال 1383 ...............................................................................................................................

190

3-4- توصیف و تحلیل داده ها .......................................................................................................................................................................

192

1-3-4- منابع تامین نقدینگی.........................................................................................................................................................................

193

2-3-4- مصارف نقدینگی.................................................................................................................................................................................

199

3-3-4- انواع داده ها  و فرمت دریافت  آنها ...............................................................................................................................................

204

4-3-4-روش نحوه تهیه گزارشات  وجوه دریافتی  عملیاتی ...................................................................................................................

214

5-3-4- نحوه محاسبه اصل و بهره قرار داد تسهیلات بانكی....................................................................................................................

215

6-3-4- رابطه پارامترهای مدل با اطلاعات  واقعی سال  1383.............................................................................................................

216

7-3-4- تحلیل رابطه غیر خطی معادله  مطلوبیت سهامداران ...............................................................................................................

217

4-4- اجرای مدل  با اطلاعات واقعی سال 1383.......................................................................................................................................

218

1-4-4- خروجی نرم افزارLingo   برای متغیرهای غیر صفر ...............................................................................................................

225

2-4-4- راهنمای پارامترها و متغیرهای مدل در نرم افزار Lingo  .....................................................................................................

227

5-4- اعتبار سنجی  مدل..................................................................................................................................................................................

229

6-4- نتایج حاصل از اجرای مدل با اطلاعات  سال 1383.......................................................................................................................

229

1-6-4- استفاده از حداكثر مجاز جهت اضافه كردن سرمایه  توسط سهامداران ................................................................................

229

2-6-4- اضافه شدن سرمایه  در اولین دوره ...............................................................................................................................................

229

3-6-4- تعادل پرداخت و دریافت ها در هر دوره ......................................................................................................................................

230

4-6-4- استفاده مدل از تغییرات قیمت یورو و دلار با ریال ...................................................................................................................

230

5-6-4- استفاده مدل از حداكثر كشش فروش آزاد و پیش فروش........................................................................................................

230

6-6-4-  دریافت وام  و پرداخت اقساط آن..................................................................................................................................................

231

7-6-4- سایر قابلت های تحلیلی در مدل ...................................................................................................................................................

231

فــــــــصــل پـنــجم  :  یــافــتـه های تــحقـیـق 

1-5- مقدمه ........................................................................................................................................................................................................

232

2-5- نتیجه گیری

1-2-5- نتیجه گیری كلی ..............................................................................................................................................................................

232

2-2-5- نتیجه گیری اجرایی مدل.................................................................................................................................................................

235

3-5- محدودیتهای و كاربردهای تحقیق :

1-3-5- محدودیتهای تحقیق ........................................................................................................................................................................

236

2-3-5- كاربردهای تحقیق..............................................................................................................................................................................

239

4-5- پیشنهادات تحقیق

1-4-5- پیشنهادات در زمینه  اجرای مدل در آینده.................................................................................................................................

239

2-4-5- پیشنهادات در زمینه انجام تحقیقات  آتی .................................................................................................................................

241